http://4164.xyz/

万通地产的水深火热曾经的万通有多风光呢？1990年代创立于海南的万通，曾是中国房地产市场化诞生的象征之一，在2003年年底，这家公司资本金和营收，都双双进入过中国地产业的前十。在2008年，万通地产的营收规模就达到了48.4亿元的规模。一位在地产圈浸淫多年的媒体人，对彼时的万通和冯仑记忆犹新，“那会万通发展势头很凶猛，冯仑出现的地方大家都簇拥而上”，他告诉中国网地产。而今，那个媒体人成为了主编，冯仑变身段子手，做起了文娱产业，重振再出发之后，依旧意气风发。

第一创业：能兴控股集团拟减持不超1.24%股份第一创业（002797）9月18日晚间公告，公司持股5.48%的股东能兴控股集团，计划6个月内减持公司股份不超过总股本的1.24%。上海环境：弘毅投资拟减持不超6.8%股份上海环境（601200）9月18日晚间公告，公司持股6.8%的股东弘毅投资，计划减持公司股份不超过6209.58万股，即不超过公司总股本的6.8%。

依照中国人寿保险股份有限公司于2017年4月27日在上海交易所指定信息披露平台披露的《关于拟参与广发银行股份有限公司增资的关联交易公告》以及中航资本控股股份有限公司（以下简称“中航资本”）于2018年7月14日在上海交易所指定信息披露平台披露的《关于投资广发银行股份有限公司的公告》，中国人寿保险股份有限公司和中航资本控股股份有限公司各自的该次投资系对广发银行上述本次增资的认购。

3．应对策略：逐步布局短期注意估值和持股集中度的结构性差异。当前整体A股市场估值处于历史低位，但市场的不同行业之间还存在着结构性差异。我们分别从三个角度来观察当前A股不同行业的差异，即这一轮市场调整的最大回撤幅度，PE（TTM）、PB（LF）估值所处的历史分位数、代表机构的公募基金的持仓占比（具体情况见表1）。第一，回顾各个行业最近一轮调整的最大回撤幅度，回撤较小的行业分别为白酒（下跌回吐前期上涨幅度的22%，后同）、机场（25%）、保险（25%）、农林牧渔（41%）、食品（41%）、银行（48%）、家电（48%），这些行业在最近一轮的回撤中回吐比例在50%以内，而万得全A为55%，上证指数为65%，沪深300为48%；第二，统计各个行业当前PE（TTM）、PB（LF）处于2005年来的历史分位数，其中PE（TTM）分位数较高的行业分别为计算机（93.3%）、机场（90.7%）、农林牧渔（88.2%）、有色金属（85.8%）、机械（79.9%）、证券（64.6%）、电子元器件（60.8%）、白酒（56.1%），PB（LF）较高的是机场（91.6%）、白酒（66.3%）、农林牧渔（57.9%）、食品（54.2%）、餐饮旅游（53.7%），这些行业当前的估值分位均处于历史均值之上；第三，观察最新基金披露的重仓股情况，我们在《消费占比创历史新高——基金2019年二季报点评-20190719》中指出，剔除港股后19Q2消费股市值占比大幅上升4.8个百分点至50.1%，创历史新高，而TMT占比下降4个百分点至15.5%，回到13年初的水平。具体来看，分行业持仓占比分位数较高的有农林牧渔（98.3%）、白酒（94.8%）、家电（93.1%）、餐饮旅游（87.9%）、食品（86.2%）、机场（82.8%），这些行业的公募基金持仓占比分位数均处在从低到高的80%分位之上。总体来看，农林牧渔、白酒、保险、家电、食品、机场等行业在最新一轮回撤中的回吐比例较小，当前估值分位数偏高、公募基金持仓占比较高，在整体市场处于价值布局区的情况下，这些行业短期仍可能出现反复，当然，中期而言，基本面仍是最核心的变量。逐步布局，未来偏向科技和券商。我们认为4月8日上证综指3288点以来的市场调整，属于牛市第一波上涨后的正常回撤，从基本面演变趋势和进程看，这次调整已经进入尾声，基本面角度预计全部A股归母净利同比增速将在三季度见底，技术角度上证综指已经步入牛市2浪回调的c子浪，详见《布局良机-20190811》。拉长时间看，上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，即牛熊时空周期上进入第六轮牛市、中国经济转型和产业结构升级推动企业利润最终见底回升、国内外资产配置偏向A股。空间上，牛市第二阶段的涨幅明显大于第一阶段，因为基本面见底回升，盈利和估值戴维斯双击。未来在市场筑底过程可能仍有反复，因为基本面数据还在下降，中报净利润同比继续回落，但从风险收益比来看，当前是很好的价值布局期。前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》我们分析过，牛市第二阶段的主导产业符合时代背景，关键是业绩回升陡峭，这次“科技+券商”有望成为本轮主导产业。从风格角度来看，A股价值和成长风格2-3年一轮换，盈利相对趋势是决定风格的核心变量，2016年以来价值占优已经3年多，价值龙头相比成长龙头已没估值优势，未来成长盈利回升趋势将更陡峭，风格正在孕育变化，详见《谈风格：风起于青萍之末-20190710》。对科技股来说，产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。科技股最新一轮盈利回升期始于12Q4，高点在16Q1，此后开始回落，至19Q1已持续26个季度。随着三年业绩承诺到期，大量商誉减值损失直接冲抵净利润，盈利处在周期性底部，19Q1通信ROE（TTM）为2.9%，电子为7.3%，计算机为3.5%，均低于A股的9.3%，ROE（TTM）均处在历史偏低位置。未来随着资本市场改革及创新战略的推进，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。对券商股来说，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行通过同业拆借、repo等方式加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。科技和券商有望成为牛市第二波上涨的领涨行业。消费白马、制造龙头代表的核心资产业绩保持稳定，可以作为基本配置。

鲍威尔：美联储将保持耐心 预计今年美国经济稳健美联储主席鲍威尔在随后举行的新闻发布会上表示，美联储的首要目标是维持经济增长和就业，目前通货膨胀率仍然接近2%的目标。美国经济状态良好，希望保持这种状态。预计2019年经济将保持稳健增速，尽管较2018年出现放缓。

32岁的马秋收一时无法接受这个现实，想起自己年迈的父母、妻子和三个孩子，万一自己不在了，这一大家人可怎么过？马秋收73岁的老父亲也被这种可怕的病给吓到了，当孙子问他为什么爸爸这么长时间不回家时，他只能嘱咐马子彦，“爸爸生病了，你要乖要听话。”后来，病情还是瞒不住了，因为马秋收需要进行骨髓移植。